Subtitle: Jakatuak ( Dcmarvel @ Indofiles .org )
Edited by: agi44
Islandia adalah negara demokrasi yang stabil
dengan standart hidup yang tinggi,
dan, sampai baru-baru ini,
tingkat tenaga kerja yang rendah dan hutang pemerintah.
Kita punya infrastruktur yang Iengkap dari masyarakat modern.
Energi yang bersih, produksi makanan.
Pemancingan dengan sistem kuota untuk mengurusnya.
Sistem kesehatan yang bagus, pendidikan, udara bersih.
Tidak banyak kejahatan.
Ini tempat yang bagus untuk ditinggali keluarga.
Kami hampir punya status.
Tapi tahun 2000, pemerintah Islandia memulai kebijakan deregulasi yang luas
itu memiliki konsekuensi yang membahayakan,
pertama untuk lingkungan lalu untuk ekonomi.
Mereka mulai dengan mengizinkan perusahaan multinasional seperti Alcoa
untuk membangun pabrik peleburan alumunium raksasa
dan mengeksploitasi sumber panas bumi dan sumber listrik tenaga air milik Islandia.
Banyak dari daerah paling indah di dataran tinggi
dengan warna yang paling menakjubkan adalah panas bumi.
Jadi tidak ada yang datang tanpa konsekuensi.
Pada saat yang sama,
pemerintah memprivatisasi 3 bank terbesar Islandia.
Hasilnya adalah salah satu percobaan paling murni
dalam deregulasi keuangan yang pernah dilakukan.
Kita sudah muak. Bagaimana semua ini bisa terjadi?
Keuangan mengambil alih dan kurang atau lebih mengacaukan tempat ini.
Dalam periode 5 tahun, tiga bank kecil ini,
yang belum pernah beroperasi diluar Islandia,
meminjam 120 miliar dolar,
10 kali ukuran dari ekonomi Islandia.
Para bankir menghujani diri mereka sendiri dengan uang,
dan teman-teman mereka.
Ada gelembung yang sangat besar.
Harga saham naik dengan sembilan faktor.
Harga rumah lebih dari dua kali Iipat.
Gelembung Islandia memberikan harapan bagi orang-orang.
Dia meminjam miliaran untuk membeli bisnis retail kelas tinggi di London.
Dia juga membeli sebuah jet pribadi,
sebuah yacht seharga 40 juta dolar
dan sebuah penthouse di Manhattan.
Surat kabar selalu memiliki berita utama:
Milioner ini membeli perusahaan ini
di Inggris atau Finlandia atau di Prancis atau di mana saja,
daripada mengatakan:
"Milioner ini mengambil pinjaman miliaran dolar
untuk membeli perusahaan ini, dan dia mengambilnya dari bank lokal."
ZOEGA: Bank mengatur dana pasar uang,
dan bank menyarankan pemegang deposit untuk menarik uangnya
dan menaruhnya di pasar uang.
Skema Ponzi membutuhkan semuanya.
Firma keuangan Amerika seperti KPMG
mengaudit bank-bank Islandia dan firma investasi
dan tidak menemukan kesalahan.
Dan agen kredit Amerika mengatakan kalau keadaan Islandia bagus sekali.
Pada Februari 2007,
agen rating meningkatkan bank- bank sampai ke tingkat yang paling tinggi, Tiga A.
Itu berjalan begitu jauh sampai pemerintah disini berjalan-jalan bersama para
sebagai acara untuk menarik simpati publik.
Saat bank-bank Islandia runtuh pada akhir tahun 2008,
tingkat pengangguran meningkat 3 kali lipat dalam 6 bulan.
ZOEGA: Tidak ada orang di Islandia yang tidak terpengaruh.
Banyak orang yang kehilangan simpanan mereka.
Ya, itu kasusnya.
Regulator pemerintah yang seharusnya melindungi masyarakat
tidak melakukan apa-apa.
Ada dua pengacara dari regulator yang pergi ke sebuah bank
untuk membacarakan suatu masalah.
Saat mereka mendekati bank,
mereka melihat 19 SUV diluar bank.
Kamu memasuki bank,
dan ada 19 pengacara duduk didepanmu, benar,
Sangat siap, siap untuk membunuh semua argumen yang kamu buat.
Lalu, kalau kamu melakukannya dengan baik, mereka akan menawarkanmu pekerjaan.
Sepertiga dari regulator keuangan Islandia
bekerja untuk bank.
Tapi ini adalah masalah universal, kan?
Di New York, kamu punya masalah yang sama, kan?
Bagaimanapendapatmu mengenai pendapatan Wall Street sekarang ini?
Berlebihan.
Aku diberitahu sangat sulit bagi IMF
untuk mengkritik Amerika.
Aku tidak akan berkata begitu.
Kami sangat menyesali pelanggaran kami atas hukum Amerika.
Mereka kagum pada berapa banyak kokain yang bisa digunakan orang-orang Wall
dan bangun lalu pergi kerja keesokan harinya.
Aku tidak tahu apa itu pertukaran kredit.
Aku sedikit kuno.
Apakah Larry Summers pernah menyatakanpenyesalan?
Aku tidak mendengar pengakuan.
Pemerintah hanya menulis cek.
Itu rencana A, itu rencana B, dan itu rencana C.
Maukah kamu mendukung kontrol legal atau pembayaran eksekutif?
Aku tidak mau.
Apa kamu merasa nyaman dengan tingkat penggantian di pelayanan.
Kalau mereka layak mendapatkannya, maka aku merasa nyaman.
Apa kamu pikir mereka layak? Kurasa begitu.
Dan kamu membantu orang-orang ini untuk menerbangkan dunia?
Kamu bisa berkata begitu.
Mereka mendapatkan keuntungan pribadi yang besar pada kerugian masyarakat.
Saat kamu berpikir kamu bisa menciptakan sesuatu
sulit untuk menahan diri.
Aku khawatir orang-orang mau menggunakan cara lama,
cara mereka beroperasi saat krisis.
Aku mendapatkan banyak email tanpa nama dari bankir yang mengatakan:
"Kamu tidak bisa mengutipku, tapi aku sangat khawatir."
Kenapa menurutmu tidak ada
penyelidikan yang lebih sistematik yang dilakukan?
Karena kalau begitu kamu akan menemukan penjahatnya.
Kamu pikir Sekolah Bisnis Columbia memiliki masalah konflik kepentingan?
Aku rasa tidak.
Para regulator melakukan pekerjaan mereka.
Mereka punya kekuatan untuk melakukan semua kasus yang aku buat. Mereka hanya tidak mau.
Lehman Brothers, salah satu bank investasi
yang paling tua dan paling besar, terpaksa untuk menyatakan diri mereka bangkrut.
Yang lainnya, Merrill Lynch, terpaksa menjual dirinya hari ini.
Pasar keuangan dunia sedang turun, mengikuti perkembangan yang dramatis.
Pada September 2008,
bangkrutnya bank investasi Amerika Lehman Brothers
dan jatuhnya perusahaan asuransi terbesar dunia, AIG,
memulai krisis global.
Ketakutan menguasai pasar dalam satu malam.
Harga saham jatuh.
Kejatuhan terbesar dalam sejarah.
Harga saham terus jatuh
karena dampak jatuhnya Lehman.
Hasilnya adalah resesi global,
yang berharga triliunan dolar bagi dunia,
membuat 30 juta orang menjadi pengangguran
dan menggandakan hutang nasional Amerika Serikat.
Dengan kehancuran ekuitas dan kekayaan perumahan,
hancurnya pemasukan, pekerjaan,
50 juta orang di seluruh dunia bisa berada dibawah garis kemiskinan lagi.
Ini adalah krisis besar yang sangat mahal.
Krisis ini bukanlah sebuah kecelakaan.
Ini disebabkan oleh industri yang berada diluar kendali.
Sejak tahun 1980an,
kebangkitan sektor finansial Amerika Serikat telah menyebabkan serentetan
krisis finansial parah yang terus meningkat.
Setiap krisis menyebabkan lebih banyak kerusakan,
sementara industri menghasilkan semakin banyak uang.
Setelah Depresi Besar.
Amerika Serikat memiliki perkembangan ekonomi selama 40 tahun
tanpa satupun krisis finansial.
Industri finansial diatur secara ketat.
Kebanyakan bank biasa adalah bisnis lokal
yang melarang spekulasi
dengan simpanan nasabah.
Bank investasi, yang menangani saham dan perdagangan obligasi,
adalah perusahaan kecil.
Dalam model bank investasi tradisional,
rekanan memasukan uang,
dan mereka mengawasi uang itu dengan sangat hati-hati.
Mereka ingin hidup dengan baik,
tapi mereka tidak mau mempertaruhkan peternakan mereka untuk sesuatu.
Paul Volcker melayani Departemen Keuangan
dan menjadi kepala dari Simpanan Negara dari 1979 sampai 1987.
Sebelum bergabung ke pemerintahan,
dia adalah seorang ahli finansial di Bank Chase Manhattan.
Saat aku meninggalkan Chase untuk bekerja di Keuangan Negara pada 1969,
pendapatanku sekitar $45,000 setahun.
Empat puluh lima ribu dolar setahun.
Morgan Stanley, pada 1972,
memiliki sekitar 110 personil,
satu kantor, dan modal sebesar 12 juta dolar.
Sekarang Morgan Stanley memiliki 50,000 pekerja
dan memiliki modal beberapa miliar
dan memiliki kantor diseluruh dunia.
Pada tahun 1980an, industri finansial meledak.
Bank investasi melepas saham,
memberikan mereka banyak uang dari pemegang saham.
Orang-orang di Wall Street mulai menjadi kaya.
Aku punya teman yang merupakan seorang pedagang obligasi
di Merrill Lynch pada tahun 1970an.
Dia bekerja sebagai kondektur kereta pada malam hari
karena dia punya tiga anak dan tidak bisa membiayai mereka
dengan penghasilan sebagai pedagang.
Pada 1986, dia menghasilkan jutaan dolar
dan berpikir itu karena dia pintar.
Tingkat bisnis tertinggi sbeelum negara
memulihkan kemakmuran ekonomi kami.
Pada 1981, Presiden Ronald Reagan memilih sebagai Menteri Keuangan.
CEO dari bank investasi Merrill Lynch, Donald Regan.
Wall Street dan presiden saling bertatapan.
Aku sudah bicara pada para pemimpin Wall Street.
Mereka bilang, "Kami berada 100 persen dibelakang presiden."
Pemerintahan Reagan,
didukung oleh ahli ekonomi dan ahli finansial,
memulai deregulasi finansial selama 30 tahun.
Pada 1982, pemerintahan Reagan
meregulasi perusahaan simpan pinjam,
mengizinkan mereka untuk melakukan investasi berbahaya dengan uang nasabah.
Pada akhir dekade,
ratusan perusahaan simpan pinjam telah gagal.
Krisis ini membebankan pembayar pajak 124 miliar dolar
dan menghabiskan simpanan banyak orang.
Ini mungkin perampokan bank terbesar dalam sejarah kita.
Ribuan eksekutif masuk penjara karena menjarah perusahaan mereka.
Salah satu kasus yang paling ekstrim adalah Charles Keating.
Mr. Keating, mau mengatakan sesuatu?
Pada 1985, saat regulator negara mulai menyelidiki dia,
Keating menyewa seorang ahli ekonomi bernama Alan Greenspan.
Pada suratnya untuk regulator,
Greenspan memuji rencana bisnis dan keahlian Keating
dan dia mengatakan dia tidak melihat resiko untuk mengizinkan Keating.
Keating dilaporkan membayar Greenspan $40,000.
Keating masuk ke penjara tidak Iama setelah itu.
Untuk Alan Greenspan,
Reagan menunjuknya sebagai kepala dari bank sentral Amerika,
Simpanan Negara.
Greenspan dipilih kembali
oleh presiden Clinton dan George W. Bush.
Selama pemerintahan Clinton,
deregulasi berlanjut dibawah Greenspan
dan Menteri Keuangan Robert Rubin,
mantan CEO dari bank investasi Goldman Sachs,
dan Larry Summers, seorang profesor ekonomi Harvard.
Sektor finansial, Wall Street menjadi kuat,
melakukan lobi-Iobi, banyak uang,
Iangkah demi langkah, menangkap sistem politik.
Kedua partai Demokrat dan Republik.
Pada akhir 1990an, sektor finansial telah mengkonsolidasi
menjadi beberapa firma raksasa, masing-masing sangat besar
sampai kegagalan mereka bisa mengancam seluruh sistem.
Dan pemerintahan Clinton membantu mereka tumbuh menjadi lebih besar.
Pada 1998, Citicorp dan Travelers bergabung
untuk membentuk Citigroup,
perusahaan pelayanan keuangan terbesar di dunia.
Penggabungan itu melanggar Undang-Undang Glass-Steagall,
sebuah hukum yang diturunkan setelah Depresi Besar,
mencegah bank-bank dengan simpanan nasabah
untuk melakukan kegiatan investasi beresiko.
Itu ilegal untuk mendapatkan Travelers.
Greenspan tidak mengatakan apa- apa.
Simpanan Negara memberikan mereka pengecualian selama setahun,
Ialu mereka meloloskan hukum itu.
Pada 1999, atas desakan Summers dan Rubin,
Kongres meloloskan Undang- Undang Gramm-Leach-Billey,
yang dikenal sebagai Undang- Undang Citigroup Relief.
Itu mengalahkan Glass-Steagall
dan membersihkan jalan untuk penggabungan di masa depan.
Kenapa ada bank besar?
Karena bank-bank suka kekuatan monopoli, kekuatan untuk melobi.
Karena bank-bank tahu kalau mereka terlalu besar,
mereka akan ditebus.
Pasar tidak stabil.
Atau setidaknya hampir tidak stabil.
Pengandaian yang cocok adalah tanker minyak.
Mereka sangat besar,
dan karena itu, kamu harus menaruh kompartemen
untuk mencegah tumpahnya minyak
dari kapal.
Desain kapal harus memperhatikan itu.
Dan setelah Depresi,
peraturan memperkenalkan kompartemen yang sangat kedap air.
Dan deregulasi telah menyebabkan akhir dari kompartementalisasi.
Krisis berikutnya datang pada akhir 90an,
Para bank investasi menyebabkan gelembung besar di saham internet,
yang diikuti oleh sebuah kegagalan pada 2001
yang menyebabkan kerugian 5 triliun dolar.
Komisi Keamanan Perdagangan, agensi negara
yang diciptakan semasa Depresi untuk meregulasi bank investasi,
tidak melakukan apa-apa.
Dengan absennya tindakan negara yang berarti,
dan diberikan kegagalan regulasi,
dibutuhkan orang lain
dan mengadopsi perlindungan yang dibutuhkan.
Investigasi Eliot Spitzer mengungkapkan bank investasi
mempromosikan perusahaan Internet yang mereka tahu akan gagal.
Analis dibayar berdasarkan berapa banyak bisnis yang mereka bawa.
Apa yang mereka katakan pada publik cukup berbeda dengan apa yang mereka katakan secara.
Infospace, diberikan peringkat tertinggi,
dianggap oleh seorang analis sebagai "sampah".
Excite, juga berperingkat tinggi, disebut "payah".
Pertahanan yang ditawarkan oleh banyak bank investasi
bukanlah "kamu salah".
Tapi, "Semua orang melakukannya, semua orang tahu ini sedang terjadi."
Tidak ada yang harus mengandalkan para analis ini."
Pada Desember 2002,
10 bank investasi menyelesaikan kasus itu dengan total 1.4 miliar dolar
dan berjanji untuk mengubah cara mereka.
Scott Talbott adalah kepala pelobi untuk Financial Services Roundtable,
salah satu grup paling kuat Washington,
yang mewakili hampir seluruh perusahaan finansial besar dunia.
Apa kamu nyaman dengan fakta bahwa beberapa dari perusahaan anggotamu
melakukan kegiatan kriminal skala besar?
Aku-Kamu harus lebih spesifik. Ok.
Dan pertama-tama, tindakan kriminal tidak boleh diterima, titik.
Sejak deregulasi dimulai, firma keuangan terbesar dunia
telah tertangkap mencuci uang, menipu nasabah
dan memalsukan buku mereka lagi dan lagi.
Credit Suisse membantu menyalurkan uang untuk program nuklir Iran
dan untuk Organisasi Industri Luar Angkasa milik Iran,
yang membangun misil balistik.
Informasi yang mengungkapkan itu sebagai milik Iran telah disingkirkan.
Bank didenda 536 juta dolar.
Citibank membantu menyalurkan 100 juta dolar uang narkotik keluar dari Meksiko.
Apa kamu berkomentar kalau dia harus, mengutip:
"Kehilangan semua dokumen yang berhubungan dengan rekening itu? "
Aku mengucapkan itu sambil bercanda. Ini adalah tahapan awal.
Aku tidak bermaksud serius.
Diantara 1998 dan 2003,
Fannie Mae membesar-besarkan pendapatannya dengan lebih dari 10 miliar dolar.
Standart akutansi ini rumit
dan membutuhkan determinasi yang tidak disetujui oleh para ahli.
CEO Franklin Raines, yang biasa menjadi direktur keuangan Presiden Clinton,
menerima bonus 52 juta dolar.
Saat UBS tertangkap membantu warga kaya Amerika untuk menghindari pajak,
mereka menolak untuk bekerja sama dengan pemerintah.
Maukah kamu memberikan nama- namanya?
Kalau ada perjanjiannya. Tidak ada perjanjian.
Kamu setuju untuk ikut serta dalam sebuah penipuan.
Hm.
Tapi sementara perusahaan menghadapi denda yang belum pernah terjadi sebelumnya,
firma investasi tidak perlu mengakui mereka melakukan kesalahan.
Saat berhadapan dengan produk sebanyak ini,
kostumer sebanyak ini, kesalahan pun terjadi.
Industri pelayanan finansial tampaknya memiliki tingkat kriminalitas
yang agak berbeda.
Kamu tahu, kapan terakhir kali Cisco
atau Intel atau Google atau Apple atau IBM, kamu tahu-?
Aku setuju dengan teknologi tinggi melawan pelayanan finansial-
Bagaimana bisa? Teknologi adalah bisnis yang kreatif
dimana generasi nilai
dan pendapatan berasal dari benar-benar menciptakan sesuatu yang baru.
Dimulai pada tahun 1990an,
deregulasi dan kemajuan teknologi
menyebabkan ledakan produk finansial yang rumit yang disebut derivatif.
Ahli ekonomi dan bankir mengaku mereka membuat pasar menjadi lebih aman.
Tapi sebenarnya, mereka membuat pasar tidak stabil.
Sejak akhir Perang Dingin,
banyak mantan fisikawan, matematikawan,
memutuskan untuk menggunakan kemampuan mereka,
tidak pada, kamu tahu, teknologi Perang Dingin,
tapi pada pasar keuangan.
Dan bersama dengan para bankir investasi-
Menciptakan senjata yang berbeda.
Benar sekali.
Kamu tahu, seperti yang dikatakan Warren Buffet, senjata pemusnah masal.
Regulator, politisi, pelaku bisnis
tidak menganggap serius ancaman dari inovasi
pada stabilitas sistem keuangan.
Menggunakan derivatif,
bankir bisa berjudi untuk semuanya.
Mereka bisa bertaruh pada naik atau turunnya harga minyak,
bangkrutnya sebuah perusahaan, bahkan cuaca.
Pada akhir 1990an,
derivatif adalah pasar seharga 50 triliun dolar.
Pada 1998, seseorang mencoba meregulasi mereka.
Brooksley Born lulus sebagai peringkat pertama di kelasnya di Sekolah Hukum Stanford
dan adalah wanita pertama yang mengedit laporan hukum besar.
Setelah melakukan praktek derivatif di Arnold & Porter,
Born ditunjuk oleh Clinton
untuk mengepalai Commodity Futures Trading Commision,
yang mengawasi pasar derivatif.
GREENBERGER: Brooksley Born memintaku apakah aku bisa bekerja bersamanya.
Kami sepakat kalau ini adalah masalah yang serius,
yang bisa membuat pasar tidak stabil.
Pada May 1998, CFTC mengeluarkan proposal untuk meregulasi derivatif.
Departemen Keuangan Clinton melakukan tindakan dengan segera.
Aku pergi ke kantor Brooksley,
dan dia hanya menaruh penerima di telponnya,
dan darahnya telah mengering dari wajahnya.
Dan dia melihatku dan berkata, "Itu Larry Summers."
Dia punya 13 bankir di kantornya.
Dia menyampaikan itu dengan cara yang sangat menyebalkan,
seperti menyuruhnya untuk berhenti.
Bank sekarang mengandalkan penghasilan pada kegiatan ini.
Dan itu menyebabkan pertempuran besar untuk mencegah ini agar tidak diatur.
Segera setelah menerima telpon dari Summers,
Greenspan, Rubin, dan ketua SEC Arthur Levitt
mengeluarkan pernyataan bersama yang mengutuk Born
dan merekomendasikan undang- undang untuk menjaga derivatif yang tidak diatur.
Regulasi dari transaksi derivatif
yang dinegosiasikan secara pribadi oleh profesional itu dibutuhkan.
Dia ditolak, sayangnya. Pertama oleh administrasi Clinton.
Ialu oleh Kongres.
Pada tahun 2000, Senator Phil Gramm mengambil peran besar untuk meloloskan sebuah hukum
yang mengecualikan derivatif dari aturan.
Mereka adalah pasar pemersatu, mengurangi beban regulasi.
Aku percaya kita perlu melakukannya.
Itu adalah harapan kita yang sangat besar
agar mungkin untuk dilakukan tahun ini
pada undang-undang itu, dengan cara yang sesuai
untuk membuat kepastian hukum untuk derivatif OTC.
Aku mau mengasosiasikan diriku
dengan semua komentar dari Sekretaris Summers.
Pada Desember 2000, Kongres meloloskan.
Undang-Undang Modernisasi Komoditi Berjangka.
Ditulis dengan bantuan dari pelobi keuangan-industri,
itu melarang regulasi dari derivatif.
Setelah itu, perlombaan dimulai.
Penggunaan derivatif dan inovasi finansial
meledak secara dramatis setelah tahun 2000.
Bantu aku Tuhan. Bantu aku Tuhan.
Saat George W. Bush menjadi presiden pada 2001,
sektor keuangan Amerika jauh Iebih menguntungkan,
terkonsentrasi dan lebih kuat dari yang sebelumnya.
Mendominasi industri ini adalah 5 bank investasi,
dua konglomerat finansial,
tiga perusahaan asuransi keamanan
dan tiga lembaga pemberi peringkat.
Dan menghubungkan mereka bersama adalah rantai makanan sekuritisasi.
Sebuah sistem baru yang menghubungkan triliunan dolar
dalam hipotek dan pinjaman lainnya dengan investor di seluruh dunia.
30 tahun yang lalu, kalau kamu mencari pinjaman untuk membeli rumah,
orang yang meminjamkanmu uang mengharapkan kamu untuk membayarnya kembali.
Kamu mendapatkan pinjaman dari peminjam yang ingin dibayar.
Sejak itu sekuritisasi sudah berkembang, dimana orang yang membuat pinjaman
tidak lagi memiliki resiko kalau mereka tidak mampu bayar.
Pada sistem yang lama, saat seorang pemilik rumah membayar hipotek mereka setiap bulan,
uangnya pergi ke peminjam mereka.
Dan sejak hipotek butuh waktu lama untuk dapat dibayarkan, peminjam berhati-hati.
Pada sistem yang baru, peminjam menjual hipotek pada bank investasi.
Bank menggabungkan ribuan hipotek dan pinjaman,
termasuk pinjaman mobil, pinjaman pelajar, dan hutang kartu kredit,
untuk menciptakan derivatif rumit yang disebut obligasi hutang,
atau CDO.
Bank investasi lalu menjual CDO pada investor.
Sekarang saat pemilik rumah membayar hipotek mereka,
uangnya masuk ke seluruh investor di seluruh dunia.
Bank investasi membayar agen pemberi peringkat
untuk mengevaluasi CDO itu,
dan banyak yang diberikan peringkat Tiga A,
yang merupakan peringkat tertinggi.
Ini membuat CDO populer dengan dana pensiun,
yang hanya bisa membeli keamanan yang berperingkat tinggi.
Sistem ini adalah sebuah bom waktu.
Pemberi pinjaman tidak perduli lagi apakah peminjam bisa membayar,
jadi mereka mulai membuat pinjaman yang lebih beresiko.
Bank investasi juga tidak perduli.
Semakin banyak CDO yang mereka jual, semakin tinggi keuntungan mereka.
Dan para agensi pemberi peringkat, yang dibayar oleh bank investasi,
tidak bertanggung jawab kalau peringkat CDO yang mereka berikan salah.
Kamu tidak akan terkena masalah, tidak akan kendala peraturan.
Jadi itu adalah lampu hijau untuk memberikan semakin banyak pinjaman.
Antara tahun 2000 dan 2003,
jumlah pinjaman hipotek dibuat setiap tahun naik hampir empat kali lipat.
Semua yang ada di rantai makanan ini,
sejak dari awal sampai akhir,
tidak perduli tentang kualitas dari hipotek itu.
Yang mereka perdulikan adalah memaksimalkan volume mereka
dan mendapatkan keuntungan dari situ.
Pada awal 2000an,
ada peningkatan besar pada pinjaman paling berbahaya, yang disebut subprime.
Saat ribuan pinjaman subprime digabungkan untuk membuat CDO,
banyak dari mereka yang masih mendapatkan peringkat Tiga A.
Sekarang, pasti mungkin untuk membuat produk derivatif
yang tidak memiliki resiko- resiko ini,
yang membawa deduktif yang seimbang,
dimana ada batasan dari resiko yang bisa diambil, dan selanjutnya.
Mereka tidak melakukan itu kan? Mereka tidak melakukannya.
Mereka seharusnya melakukan itu.
Jadi apakah orang-orang ini tahu mereka melakukan sesuatu yang berbahaya?
Aku rasa mereka tahu.
Semua insentif yang ditawarkan institusi keuangan pada pedagang hipotek mereka
didasarkan pada penjualan produk mereka yang paling menguntungkan,
yang merupakan kredit predatori.
Kalau mereka membuat lebih banyak uang, mereka akan menaruhmu disana.
Tiba-tiba, ratusan miliar dolar setahun
mengalir melalui rantai sekuritas.
Karena siapapun bisa mendapatkan hipotek,
pembelian rumah dan harga rumah meningkat tajam.
Hasilnya adalah gelembung keuangan terbesar dalam sejarah.
Real estate itu nyata. Mereka bisa melihat aset mereka.
Mereka bisa hidup di aset mereka. Mereka bisa menyewakan aset mereka.
Terjadi ledakan besar di bidang perumahan dan itu tidak masuk akal sama sekali.
Selera dari sektor keuangan
membuat semua orang melakukan itu.
Terakhir kalinya kita memiliki masalah perumahan adalah pada akhir tahun 80an.
Pada kasus itu, peningkatan harga rumah relatif kecil.
Masalah perumahan itu menyebabkan resesi yang parah.
Dari 1996 sampai 2006,
harga rumah naik dua kali lipat.
Dengan $500 per tiket, mereka datang untuk mendengar bagaimana caranya membeli
dari mimpi mereka.
Goldman Sachs, Bear Stearns, Lehman Brothers,
Merrill Lynch semuanya ikut serta.
Pinjaman subprime saja meningkat dari 30 miliar pertahun
menjadi 600 miliar per tahun dalam 10 tahun.
Mereka tahu apa yang akan terjadi.
Countrywide Financial, peminjam subprime terbesar,
mengeluarkan pinjaman sebesar 97 miliar dolar.
Sebagai hasilnya mereka mendapatkan keuntungan sebesar 11 miliar dolar.
Di Wall Street, uang bonus tahunan meningkat.
Pedagang dan CEO
menjadi sangat kaya selama masalah itu.
Lehman Brothers adalah peminjam kelas atas,
dan CEO mereka, Richard Fuld,
membawa pulang 485 juta dolar.
Di Wall Street, masalah perumahan dan kredit ini
menyebabkan keuntungan ratusan miliar dolar.
Kamu tahu, pada 2006 sekitar 40 persen dari semua keuntungan
dari 500 firma S&P berasal dari institusi keuangan.
Itu bukan pemasukan yang nyata.
Itu adalah uang yang diciptakan oleh sistem dan dianggap sebagai pemasukan.
Dua, tiga tahun berjalan, semuanya hilang.
Aku rasa itu sebenarnya adalah masalah nasional yang besar-
Bukan hanya nasional, skema Ponzi global.
Melalui Undang-Undang Kepemilikan Rumah dan Perlindungan Ekuitas,
Simpanan Negara memiliki kekuasaan yang luas
untuk mengatur industri hipotek.
Tapi ketua Fed Alan Greenspan menolak untuk menggunakannya.
Alan Greenspan mengatakan, "Tidak, itu aturan.
Aku tidak percaya itu."
Selama 20 tahun, Robert Gnaizda adalah kepala dari Greenlining,
sebuah kelompok advokasi konsumen yang kuat.
Dia sering bertemu dengan Greenspan.
Kami memberinya contoh Countrywide
dan 150 hipotek rumit berbeda yang dapat disesuaikan.
Dia bilang, "Kalau kamu punya gelar doktor dalam matematika"
kamu tidak akan bisa mengerti itu
"untuk mengetahui mana yang bagus dan mana yang tidak."
Jadi kami berpikir kalau dia akan bertindak.
Tapi seiring dengan berlanjutnya pembicaraan,
jelas sekali kalau dia terjebak dengan ideologinya.
Kami bertemu lagi dengan Greenspan pada tahun 2005.
Kadang kami bertemu dengannya dua kali setahun, dan tidak pernah kurang dari satu kali
Dan dia tidak mau merubah pikirannya.
Di dunia komunikasi global ini,
pergerakan modal yang efisien
membantu membuat kesejahtraan terbesar dalam sejarah manusia.
146 orang dikeluarkan dari Divisi Penegakan SEC?
Apa kamu juga bersaksi untuk itu?
Ya.
Ya, aku pikir ada masalah sistematis,
atau apapun kamu menyebutnya, di agensi
dan kemampuannya untuk memotong staff.
SEC dari Kantor Manajemen Resiko
dikurangi menjadi, satu staff?
Ya. Saat pria itu mau pulang kerumah, dia bisa mematikan lampunya.
Selama masalah itu, bank investasi meminjam banyak
untuk membeli lebih banyak pinjaman dan membuat lebih banyak CDO.
Rasio antara uang pinjaman dan uang milik bank sendiri
disebut leverage.
Semakin banyak bank meminjam, semakin tinggi leverage mereka.
Pada 2004, Henry Paulson, CEO dari Goldman Sachs,
membantu melobi SEC untuk menurunkan batasan leverage,
mengizinkan bank-bank untuk meningkatkan pinjaman mereka dengan besar.
SEC menolak
untuk membiarkan bank investasi berjudi lebih banyak lagi.
Itu gila. Aku tidak tahu kenapa mereka melakukannya, tapi mereka melakukannya.
Kami mengatakan kalau ini adalah para pemain besar, dan itu.
Tapi itu berarti kalau terjadi kesalahan, itu akan menjadi kekacauan yang sangat besar.
Kamu berurusan dengan institusi keuangan yang paling rumit.
Ini adalah firma yang melakukan kebanyakan dari aktifitas derivatif.
Kami bicara pada beberapa untuk mengetahui tingkat kenyamanan mereka.
Firma yang pertama berpikir kalau angka itu tidak layak.
Komisioner memilih untuk mengadopsi aturan baru itu sebagai mana yang.
Ya.Ya.
Kami juga. Itu kemenangan mutlak. Dan kami ditunda.
Tingkat leverage dari sistem keuangan
menjadi sangat menakutkan.
Leverage bank investasi berada pada level 33 sampai 1.
Yang berarti pengurangan 3 persen
pada nilai basis aset mereka akan membuat mereka bangkrut.
Ada bom waktu lainnya dalam sistem keuangan.
AIG, perusahaan asuransi terbesar di dunia,
menjual banyak sekali derivatif
yang disebut pertukaran kredit.
Untuk investor yang memiliki CDO,
pertukaran kredit bekerja seperti polis asuransi.
Seorang investor yang membeli pertukaran kredit
membayar AIG setiap 4 bulan.
Kalau CDO nya menjadi buruk,
AIG berjanji untuk membayarkan kerugian mereka.
Tapi tidak seperti asuransi yang biasa,
spekulator juga bisa membeli pertukaran kredit dari AIG
untuk bertaruh melawan CDO yang tidak mereka miliki.
Dalam asuransi, kamu hanya bisa mengasuransikan sesuatu yang kamu miliki.
Katakan saja kamu dan aku memiliki sebuah properti. Aku memiliki sebuah rumah.
Aku hanya bisa mengasuransikan rumah itu satu kali.
Dunia derivatif membuat semua orang mampu
untuk mengasuransikan rumah itu.
Kamu bisa memastikan itu.
Jadi 50 orang mungkin mengasuransikan rumahku.
Jadi yang terjadi adalah, kalau rumahku terbakar,
jumlah kerugian dalam sistem menjadi jauh lebih besar.
Karena pertukaran kredit tidak diatur,
AIG tidak perlu mengesampingkan uang untuk menutupi kemungkinan kerugian.
Tapi, AIG membayarkan bonus uang yang besar pada pegawainya
segera setelah kontrak ditanda tangani.
Tapi kalau nanti CDO itu menjadi buruk,
AIG akan terkena masalah.
Orang-orang mendapatkan keuntungan dengan mengambil resiko besar.
Pada saat-saat baik, mereka mendapatkan keuntungan jangka pendek
dan bonus.
Tapi itu akan menyebabkan kebangkrutan seiring dengan waktu.
Itu adalah sistem kompensasi yang kacau.
Divisi Produk Finansial AIG di London
mengeluarkan kredit pertukaran kredit senilai 500 miliar dolar selama terjadi masalah,
banyak yang untuk CDO yang didukung oleh hipotek subprime.
400 pegawai di AIGFP
menghasilkan 3,5 miliar dolar antara tahun 2000 dan 2007.
Joseph Cassano, kepala dari AIGFP,
secara pribadi mendapatkan 315 juta dolar.
Sulit untuk kami,
dan tanpa kurang ajar, bahkan melihat sebuah skenario
dalam segala bentuk logika
yang akan melihat kami kehilangan satu dolar dalam salah satu transaksi tersebut.
Tahun 2007, auditor AIG mengeluarkan peringatan.
Salah satu dari mereka, Joseph St. Denis,
mengundurkan diri karena protes setelah Cassano berulang kali menolaknya
untuk menginvestigasi akuntansi AIGFP.
Biar aku beritahu kamu satu orang yang tidak mendapatkan bonus selagi semua orang.
Itu adalah St. Denis. Mr. St. Denis mencoba memperingatkan kalian berdua
akan fakta bahwa kamu akan mendapatkan masalah besar.
Dia berhenti karena frustasi, dan dia tidak mendapatkan bonus.
Tahun 2005, Raghuram Rajan,
Ialu kepala ahli ekonomi dari International Monetary Fund,
mengirimkan sebuah surat pada simposium Jackson Hole,
pertemuan bank paling elite di dunia.
Siapa yang menjadi penonton?
Itu adalah pusat bankir dunia,
dari Mr. Greenspan sendiri,
Ben Bernanke
Larry Summers.
Tim Geithner ada disana.
Judul dari surat kabar adalah:
"Apakah Perkembangan Finansial Membuat Dunia Lebih Beresiko?"
Dan hasilnya adalah, itu benar.
Surat Rajan memfokuskan pada struktur insentif
yang menghasilkan uang bonus yang besar berdasarkan keuntungan jangka pendek,
namun tidak dikenakan hukuman kerugian nanti.
Rajan berpendapat bahwa insentif mendorong bankir
untuk mengambil resiko yang mungkin akan menghancurkan firma mereka sendiri
atau bahkan seluruh sistem keuangan.
Sangat mudah untuk menghasilkan kinerja dengan mengambil risiko yang lebih.
Jadi yang harus kamu lakukan mengkompensasi risiko disesuaikan kinerja.
Dan disitulah semuanya berada.
Rajam, kamu tahu, tepat sekali.
Yang dia katakan adalah:
"Kalian mengaku bahwa kalian telah menemukan cara"
untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dengan resiko yang lebih kecil.
Menurutku kalian menemukan cara untuk mendapatkan.
Iebih banyak keuntungan dengan resiko yang.
"Perbedaannya besar."
Summers berbicara banyak.
Pada dasarnya dia berpikir
kalau aku mengkritik perubahan dalam dunia finansial
dan khawatir mengenai, kamu tahu, regulasi,
yang akan memutar balik perubahan ini.
Pada dasarnya dia menuduhku menjadi seorang Luddite.
Dia ingin memastikan agar kami tidak membawa masuk
sekumpulan regulasi yang baru
untuk mengekang sektor finansial.
Kamu akan mendapatkan tambahan 2 juta dolar setahun, atau 10 juta dolar setahun,
untuk mempertaruhkan institusi keuanganmu.
Orang lain yang membayar tagihannya, bukan kamu.
Maukah kamu bertaruh?
Kebanyakan orang di Wall Street mengatakan, "Tentu, aku mau bertaruh."
Itu tidak pernah cukup.
Mereka tidak ingin memiliki satu rumah, mereka ingin memiliki lima rumah.
Dan mereka mau penthouse yang mahal
di Park Avenue.
Dan mereka ingin jet pribadi mereka sendiri.
Menurutmu ini adalah industri dimana-?
Tingkat kompensasi yang sangat tinggi diperbolehkan?
Aku rasa aku akan berhati-hati,
atau memberikan pengecualian pada kata "Sangat tinggi." Itu relatif.
Kamu punya rumah seharga 14 juta dolar di Florida.
Kamu punya rumah musim panas di Sun Valley, Idaho.
Koleksi seni yang dipenuhi dengan lukisan jutaan dolar.
Richard Fuld tidak pernah muncul di lantai perdagangan.
Selalu ada penasehat seni disana.
Dia punya lift pribadi.
Dia tidak ingin terhubung.
Liftnya, mereka menyewa teknisi untuk memprogramnya
agar supir nya akan menelpon pada pagi hari
dan petugas keamanan akan menunggunya.
Hanya ada waktu tiga detik dimana dia bertemu dengan orang lain.
Dan dia masuk ke liftnya dan Iangsung naik ke lantai 31.
Lehman punya jet perusahaan.
Kamu tahu tentang ini? Ya.
Ada berapa banyak?
Yah, ada enam, termasuk 767.
Mereka juga punya helikopter.
Bukankah itu banyak sekali pesawat untuk dimiliki?
Kita berurusan dengan kepribadian tipe A.
Dan kepribadian tipe A tahu mengenai semua hal di dunia.
Bank menjadi sebuah perlombaan.
"Milikku lebih besar darimu." Seperti itu.
Kebetulan, semua yang menjalankan itu adalah pria.
Perjanjian 50 miliar dolar tidak cukup besar, jadi kami melakukan perjanjian 100 miliar.
Orang-orang ini berani mengambil resiko. Mereka impulsif.
Itu adalah bagian dari kelakuan mereka. Itu adalah bagian dari kepribadian mereka.
Dan itu juga terbawa diluar pekerjaan.
Sudah biasa bagi mereka untuk keluar
pergi ke bar telanjang, menggunakan narkotik.
Aku melihat banyak penggunaan kokain, prostitusi.
Baru-baru ini, ahli saraf telah melakukan percobaan
dimana mereka membawa individu dan memasukannya kedalam mesin MRI,
dan mereka melakukan permainan yang hadiahnya adalah uang.
Dan mereka sadar bahwa saat subyek nya adalah mendapatkan uang,
bagian dari otak yang terangsang
adalah bagian yang sama seperti yang dirangsang oleh kokain.
JONATHAN: Banyak orang merasa mereka perlu berkelakuan seperti itu
agar bisa berhasil, untuk mendapatkan promosi, agar dikenal.
Menurut sebuah artikel Bloomberg, bisnis hiburan
mewakili 5 persen dari pemasukan untuk pedagang derivatif
dan sering termasuk klub telanjang, prostitusi dan narkotik.
Seorang broker New York mengajukan tuntuan pada tahun 2007 kepada firmanya
menuduh dia diperlukan untuk mempertahankan pelacur untuk menghibur pedagang.
Hanya ada keributan mengenai
dampak dari tindakan mereka pada masyarakat, pada keluarga.
Mereka tidak bermasalah menggunakan prostitusi
dan pulang kerumah pada istri mereka.
Berapa banyak kostumer?
Sekitar 10,000 pada saat itu.
Berapa bagian yang berasal dari Wall Street?
Klien kelas atas, mungkin 40 sampai 50 persen.
Apakah semua firma Wall Street yang besar terwakilkan?
Goldman Sachs?
Lehman Brothers. Semuanya disana.
Morgan Stanley sedikit kurang dari itu.
Aku rasa Goldman memegang peranan besar disitu.
Klien akan menelpon dan berkata:
"Bisakah kamu memberikan aku sebuah Lamborghini untuk wanita itu?"
Orang-orang ini menghabiskan uang perusahaan.
Aku mendapat banyak kartu hitam dari, kamu tahu, beberapa firma keuangan.
Apa yang terjadi adalah pelayanan dibebankan
pada perbaikan komputer.
Penelitian perdagangan, kamu tahu, konsultasi untuk pemenuhan pasar.
Hanya memberi mereka kop surat dan berkata, "Buatlah fakturmu sendiri."
Perilaku ini mencakup manajemen senior perusahaan?
Tentu saja. Ya.
Aku tahu itu.
Itu mencakup sampai ke yang paling atas.
Seorang temanku di sebuah perusahaan yang memiliki kekuatan keuangan yang besar.
"Sudah waktunya kamu belajar mengenai hipotek subprime."
Jadi dia menyiapkan sesi dengan meja perdagangannya dan aku.
Dan teknisi yang yang melakukan semua ini menjadi sangat bersemangat,
berlari ke komputernya, mengeluarkan dalam waktu sekitar 3 detik
masalah keamanan Goldman Sachs ini.
Ini benar-benar kacau.
Peminjam telah meminjam, rata- rata 99,3 persen dari harga rumah.
Mereka tidak punya uang dirumah.
Kalau terjadi sesuatu, mereka melarikan diri dari hipotek.
Ini bukan pinjaman yang mau kamu lakukan, kan?
Kamu pasti sudah gila.
Tapi, kamu mengambil 8000 dari pinjaman ini,
dan saat mereka sudah selesai
di Goldman Sachs dan agensi pemberi peringkat,
dua pertiga dari pinjaman itu diberikan peringkat Tiga A.
Mereka diberi peringkat aman seperti pemerintah.
Itu sungguh gila.
Goldman Sachs menjual setidaknya 3.1 miliar dolar
dari CDO beracun ini pada setengah tahun pertama 2006.
CEO dari Goldman Sachs pada saat ini adalah Henry Paulson,
CEO yang dibayar paling tinggi di Wall Street.
Selamat pagi. Aku senang untuk mengumumkan
kalau aku akan menominasikan Henry Paulson untuk menjadi Menteri Keuangan.
Dia punya banyak pengalaman.
Dia memiliki pengetahuan mengenai pasar keuangan.
Dia mendapatkan reputasi untuk kejujuran dan integritas.
Kamu pikir mungkin sulit
untuk menyesuaikan diri dengan gaji pemerintah yang kecil.
Tapi menerima pekerjaan sebagai Menteri Keuangan
adalah keputusan finansial terbaik dalam hidupnya.
Paulson harus menjual saham Goldman miliknya seharga 485 juta dolar
saat dia bekerja untuk pemerintah.
Tapi karena sebuah hukum yang diloloskan oleh Presiden pertama Bush,
dia tidak perlu membayarkan pajak untuk itu.
Itu menghemat uangnya sebesar 50 juta dolar.
Artikel ini keluar pada bulan Oktober 2007.
Sudah sepertiga dari hipotek yang lalai.
Sekarang kebanyakan akan hilang.
Satu kelompok yang telah membeli sekuritas yang sekarang tidak berharga ini
adalah Karyawan Publik Sistem Pensiun Mississippi,
yang memberikan keuntungan bulanan pada 80,000 pensiunan.
Mereka kehilangan jutaan dolar dan sekarang menuntut Goldman Sachs.
Pada akhir 2006, Goldman telah melakukan tindakan selangkah lebih jauh.
Mereka tidak hanya menjual CDO beracun,
mereka mulai bertaruh melawan itu pada saat bersamaan mereka mengatakan pada kostumer
kalau itu adalah investasi berkualitas tinggi.
Dengan membeli pertukaran kredit dari AIG,
Goldman bisa bertaruh melawan CDO yang tidak dia miliki
dan dibayar saat CDO itu gagal.
Aku bertanya apakah seseorang menelpon kostumer dan berkata:
"Kami tidak benar-benar suka dengan hipotek semacam ini lagi,
dan kamu berpikir mungkin kamu perlu tahu."
Mereka tidak mengatakan apapun, tapi kamu bisa merasakan tertawaan di telpon.
Goldman Sachs membeli setidaknya 22 miliar dolar
pertukaran kredit dari AIG.
Begitu banyak sampai Goldman menyadari kalau AIG sendiri mungkin akan bangkrut.
Jadi mereka membayar 150 juta dolar untuk mengasuransikan diri mereka sendiri
melawan kemungkinan hancurnya AIG.
Lalu pada 2007, Goldman bertindak lebih jauh lagi.
Mereka mulai menjual CDO yang didesain secara spesifik
agar semakin banyak uang yang hilang dari kostumer mereka,
semakin banyak uang yang didapatkan oleh Goldman Sachs.
600 juta dolar dari sekuritas Timberwolf yang kamu jual.
Sebelum kamu menjualnya,
Ini adalah yang dikatakan oleh tim penjualan pada satu sama lain:
"Ya ampun, Timberwolf itu payah sekali."
Ini adalah sebuah email untukku pada akhir Juni, setelah transaksi.
Tidak, tidak. Kamu juga jual Timberwolf setelah itu.
SPARKS: Kita bertukar setelah itu. Ya. Ok.
Email berikutnya-Lihatlah, 1Juli 2007.
Katakan pada satuan penjualan, "Prioritas utama adalah Timberwolf."
Prioritas utamamu adalah untuk menjual perjanjian payah itu.
Jika kamu punya kepentingan yang merugikan klienmu,
apa kamu memilik tugas untuk mengungkapkannya?
Untuk memberitahu klien bahwa kepentingan yang merugikan anda?
Itu pertanyaanku. Aku mencoba untuk mengerti-
Aku rasa kamu mengerti. Kamu tidak butuh jawaban.
Apa kamu percaya kamu punya tugas
untuk bertindak demi keuntungan klienmu?
Aku ulangi, kita punya tugas untuk melayani klien kita
dengan menunjukan harga transaksi yang mereka minta.
Bagaimana menurutmu mengenai menjual sekuritas
yang kamu sendiri pikir payah?
Apakah itu mengganggumu?
Aku rasa iya.
Sebagai hipotesis? Tidak, ini nyata.
Yah, kalau begitu aku tidak tahu-Kita mendengarnya hari ini.
Kita mendengarnya hari ini. "Ini perjanjian yang payah." "Ini sampah."
Aku tidak mendengar apapun hari ini
yang membuat aku berpikir ada kesalahan.
Apakah tidak ada konflik saat kamu mencoba menjual sesuatu pada seseorang.
Ialu memutuskan untuk bertaruh melawan sekuritas yang sama,
dan kamu tidak mengungkapkan itu pada orang yang ingin kamu jual?
Kamu melihat suatu masalah?
Dalam konteks pembuatan pasar, ini bukan konflik.
LEVIN: Saat kamu mendengar pegawaimu di email mengatakan,
"Perjanjian yang payah." "Ini sampah."
apa kamu merasakan sesuatu?
Sayangnya itu ada di email.
Apa kamu-?
Dan sayang sekali-Aku tidak- Aku tidak-
"Pada email"? Bagaimana perasaan itu?
Sangat tidak bagus bagi siapapun mengatakan itu dengan cara apapun.
Apa pesaingmu melakukan kegiatan yang sama?
Ya, dan terkadang dengan cara yang lebih.
Manajer Hedge Fund John Paulson menghasilkan 12 miliar dolar
bertaruh melawan pasar hipotek.
Saat Paulson kehabisan sekuritas hipotek untuk bertaruh,
dia bekerja dengan Goldman Sachs dan Deutsche Bank untuk menciptakan lebih banyak lagi.
Morgan Stanley juga menjual
sekuritas hipotek yang dia lawan sendiri, dan sekarang dituntut oleh
Dana Pensiun Karyawan Pemerintahan dari Virgin Islands
karena penipuan.
Tuntutan itu menyatakan kalau Morgan Stanley tahu
kalau CDO itu sampah.
Walaupun CDO itu memiliki peringkat Tiga A,
Morgan Stanley bertaruh CDO itu akan gagal.
Setahun kemudian, Morgan Stanley mendapatkan jutaan dolar,
sementara investor kehilangan hampir semua uang mereka.
Kamu berpikir dana pensiun akan mengatakan:
"Itu adalah subprime. Kenapa aku membelinya?"
Ada orang-orang di Moody's dan Standart & Poor's
yang mengatakan, "Itu Tiga A."
Tidak ada sekuritas yang dikeluarkan tanpa tanda persetujuan dari agensi pemberi.
Tiga agensi pemberi peringkat, Moody's, S&P dan Fitch,
menghasilkan miliaran dolar untuk memberikan peringkat tinggi pada sekuritas yang.
Moody's, agensi pemberi peringkat terbesar, mendapatkan keuntungan empat kali lipat
antara tahun 2000 dan 2007.
Moody's dan S&P mendapatkan kompensasi untuk mengeluarkan laporan peringkat.
Dan semakin banyak sekuritas yang diberikan peringkat Tiga A,
semakin besar pendapatan mereka.
Bayangkan pergi ke The Times dan mengatakan:
"Tuliskan cerita yang bagus, aku akan membayarmu $500,000.
Kalau tidak, aku tidak akan memberikan apa-apa."
Agensi pemberi peringkat bisa menghentikan pesta dan mengatakan:
"Maaf. Kami akan meningkatkan standart kami, "
dan dengan segera memotong pendanaan bagi peminjam yang beresiko.
Instrumen berperingkat Tiga A
menjamur dari hanya beberapa menjadi ribuan.
Ratusan miliar dolar diberikan peringkat, kamu tahu, dan-
Pertahun? Pertahun. Oh, ya.
Sekarang aku bersaksi didepan Kongres
pada masalah agensi pemberi peringkat,
dan kedua kali itu juga mereka mengeluarkan pengacara terkemuka
dan berdebat kalau, "Saat kami mengatakan kalau sesuatu berperingkat Tiga-A",
itu hanya 'pendapat' kami. Kamu tidak bisa mengandalkan itu."
Peringkat S&P mewakili pendapat kami.
Peringkat kami adalah pendapat kami. Itu adalah pendapat.
Pendapat. Dan itu hanya pendapat.
Aku pikir kita menekankan fakta bahwa peringkat kita beberapa pendapat.
Mereka tidak bicara pada pasar,
volatilitas harga nya, atau kesesuaian sebagai investasi.
Banyak ahli ekonomi yang mengatakan:
"Oh. Ini adalah sebuah gelembung, ini akan meletus.
Ini akan menjadi masalah ekonomi."
Beberapa mengatakan itu bahkan dapat menyebabkan resesi.
Apakah skenario paling buruk, kalau, kita akan melihat harga
turun secara substansial di seluruh negeri?
Aku tidak percaya padamu. Itu tidak mungkin.
Kita belum pernah mengalami penurunan harga rumah secara nasional.
Ben Bernanke menjadi kepala dari Simpanan Negara
pada Februari 2006,
tahun utama pada pinjaman subprime.
Tapi walaupun banyak peringatan,
Barnanke dan Dewan Simpanan Negara tidak melakukan apa-apa.
Robert Gnaizda bertemu dengan Bernarke dan Dewan Simpanan Negara
tiga kali setelah Bernarke menjadi kepala.
Hanya pada pertemuan terakhir dia menyarankan kalau ada masalah
dan pemerintah harus memeriksanya.
Kapan? Kapan itu terjadi? Tahun berapa?
11 Maret 2009, di Washington D.C.
Tahun ini? Tahun ini kami bertemu, ya.
Jadi begitu juga dengan dua tahun sebelumnya.
Bahkan pada 2008? Ya.
Salah satu dari enam gubernur Dewan Simpanan Negara yang melayani dibawah Bernarke
adalah Frederic Mishkin,
yang dipilih oleh Presiden Bush tahun 2006.
Apa kamu berpartisipasi pada pertemuan yang dilakukan Robert Gnaizda
dan Greenlining dengan Dewan Simpanan Negara?
Ya, benar. Aku berada pada komite yang terlibat
dengan Komite Masalah Konsumen.
Dia memperingatkan, dengan jelas sekali, mengenai apa yang sedang terjadi.
Dia datang pada Dewan Simpanan Negara dengan dokumentasi pinjaman
dari jenis pinjaman yang sering dilakukan.
Dan dia didengarkan dengan sopan, dan tidak ada yang dilakukan.
Jadi lagi, aku tidak tahu detailnya, um...
Sebenarnya, aku hanya tidak- Aku-
Informasi apapun yang dia berikan, aku tidak yakin.
Sejujurnya, aku tidak ingat diskusi semacam ini,
tapi jelas ada masalah yang akan terjadi.
Pertanyaannya adalah, seberapa persuasif kah mereka?
Kenapa kamu tidak mencoba mencari?
Aku pikir orang-orang sudah melakukan itu.
Ada orang-orang yang memeriksa-
Permisi. Kamu pasti tidak serius. Kamu akan menemukan banyak hal.
Mudah sekali untuk mengatakan kalau kamu bisa selalu menemukannya.
Pada awal 2004,
FBI sudah memperingatkan mengenai penipuan hipotek yang menular.
Mereka melaporkan inflasi pada penilaian,
dokumentasi pinjaman palsu dan banyak tindakan penipuan lainnya.
Pada 2005, kepala ahli ekonomi IMF, Raghuram Rajan,
memperingatkan kalau insentif yang berbahaya bisa menyebabkan krisis.
Lalu ada peringatan Nouriel Roubini pada 2006,
Artikel AIlan Sloan pada majalan Fortune
dan Washington Post pada 2007,
dan banyak peringatan dari IMF.
Aku bilang, dan mewakili institusi ini,
krisis yang ada didepan kita adalah krisis yang besar.
Kamu bicara pada siapa?
Pemerintah, Departemen Keuangan, Federal, semuanya.
Pada Mei 2007, manajer Hedge Fund Bill Ackman melakukan sebuah presentasi,
"Siapa yang memegang tasnya?"
yang mengungkapkan bagaimana gelembung ini nantinya.
Pada awal 2008, Charles Morris mempublikasikan bukunya
mengenai krisis ini.
Kamu tidak yakin. Apa yang kamu Iakukan?
Kamu mungkin punya kecurigaan bahwa standar penjaminan melemah.
Tapi pertanyaannya adalah, apakah kamu harus melakukan sesuatu?
Pada 2008, penyitaan rumah meroket
dan rantai makanan sekuritas meledak.
Pemberi pinjaman tidak lagi bisa menjual pinjaman mereka pada bank investasi.
Dan pinjaman itu menjadi buruk, banyak pemberi pinjaman yang gagal.
Chuck Prince dari Citibank mengatakan
kalau kita harus menari sampai musiknya berhenti.
Sebenarnya, musiknya sudah berhenti saat dia mengatakan itu.
Pasar untuk CDO hancur,
meninggalkan bank investasi memegang ratusan miliar dolar
dalam bentuk pinjaman, CDO, dan real estate yang tidak bisa mereka jual.
Saat krisisnya dimulai, pemerintahan Bush
dan Simpanan Negara ada dibelakang semua itu.
Mereka tidak mengerti akibatnya.
Pada titik apa kamu ingat berpikir untuk yang pertama kalinya:
"Ini berbahaya, ini buruk"?
Aku ingat dengan baik-Aku rasa pada sebuah pertemuan G 7
pada Februari 2008.
Dan aku ingat mendiskusikan masalah ini dengan Hank Paulson.
Dan aku ingat mengatakan pada Hank:
"Kita melihat tsunami ini datang,"
dan kamu hanya menyarankan agar kita bertanya
"baju renang mana yang akan kita pakai."
Apa responnya? Bagaimana perasaannya?
"Semuanya dalam kendali."
Ya, kami memperhatikan masalah ini dengan hati-hati,
"dan, ya, ini berada dibawah kendali."
Kita akan terus berkembang. Ok? Dan, tentu saja, aku akan mengatakannya:
Kalau kamu bertumbuh, kamu tidak sedang resesi, kan?
Maksudku, kita semua tahu itu.
Salah satu pilar dari Wall Street...
Pada Maret 2008, bank investasi Bear Stearns kehabisan uang
dan dibeli seharga 2 dolar per saham oleh JPMorgan Chase.
Perjanjian itu didukung oleh jaminan darurat 30 miliar dolar
dari Simpanan Negara.
Pada saat itu pemerintah bisa masuk
dan melakukan beberapa tindakan untuk mengurangi resiko.
Informasi yang aku terima tidak berakhir disini,
(J)masih ada beberapa lagi yang akan jatuh.
(A)Yah, aku pernah melihat bank- bank investasi itu,
(K)bekerja dengan Federal dan SEC,
(A)memperkuat likuiditas mereka, memperkuat posisi modal mereka.
Aku selalu menerima laporan. Regulator kami sangat waspada.
(T)Pada 7 September 2008,
(U)Henry Paulson mengumumkan pengambilan alih oleh negara.
(A)Fannie Mae dan Freddie Mac, peminjam uang raksasa yang hampir hancur.
(K)Tidak ada dari tindakan kita hari ini yang mencerminkan
pembenaran perumahan
atau penguatan dari institusi keuangan Amerika lainnya.
(I)Dua hari kemudian,
(N)Lehman Brothers mengumumkan rekor kerugian 3.5 miliar dolar,
(D)dan harga sahamnya jatuh.
(O)Efek dari Lehman dan AIG pada bulan September masih merupakan sebuah kejutan.
(F)Maksudku, ini bahkan setelah Juli dan Fannie dan Freddie.
(I)Jadi jelas ada hal-hal yang, pada bulan September,
(L)masalah besar, yang tidak diketahui siapapun.
(E)Aku rasa itu-Aku rasa itu adil.
(S)Bear Stearns berperingkat Tiga A sebulan sebelum mereka bangkrut?
Sepertinya A2. A2?
(O)Ya. Ok.
(R)A2 masih belum bangkrut.
(G)Tidak, itu peringkat investasi tinggi. Peringkat investasi yang kuat.
Lehman Brothers, A2 semasa kehancurannya.
AIG, Dua-A, beberap hari sebelum bangkrut.
Fannie May dan Freddie Mac adalah Tiga-A saat mereka diselamatkan.
Citigroup, Merrill, mereka semua punya peringkat investasi.
Bagaimana bisa? Yah, itu pertanyaan yang bagus.
Itu pertanyaan yang bagus.
Pemerintah tidak pernah
pergi ke semua institusi besar dan mengatakan:
"Ini serius. Katakan posisimu pada kami.
Kamu tahu, jangan omong kosong. Dimana kamu?"
Yah, pertama, untuk itulah regulator-Itu adalah pekerjaan mereka, kan?
Pekerjaan mereka adalah untuk memahami paparan dalam lembaga tersebut.
Dan mereka memiliki pemahaman yang sangat baik
yang aku pikir menjadi lebih respon-Lebih halus selama krisis berlanjut. Jadi-
Maafkan aku, tapi itu tidak benar.
Apa maksudmu, itu tidak benar?
Pada Agustus 2008,
kamu sadar akan peringkat kredit yang dimiliki Lehman Brothers,
Merrill Lynch, AIG,
dan apa kamu berpikir kalau itu akurat?
Yah, pada saat itu,
jelas sekali kalau peringkat awal yang diberikan tidak akurat.
Mereka sudah diturunkan. Tidak.
Ada penurunan dalam hal industri dan keprihatinan dari-
Semua firma itu diberi peringkat setidaknya A2
sampai beberapa hari sebelum mereka diselamatkan.
Jawabannya adalah aku tidak cukup tahu untuk menjawab pertanyaanmu pada masalah ini.
Gubernur Fred Mishkin mengundurkan diri, efektifk pada 31 Agustus.
Dia berencana untuk kembali ke Sekolah Bisnis Colombia.
Kenapa kamu meninggalkan Simpanan Negara pada Agustus 2008?
Di tengah-tengah krisis finansial yang terparah?
Jadi itu-Aku harus merevisi sebuah buku teks.
Kepergiannya meninggalkan dewan dengan tiga dari tujuh kursinya kosong
saat ekonomi paling membutuhkannya.
Aku yakin bukumu penting dan banyak dibaca, tapi pada Agustus 2008,
hal lain yang lebih penting sedang terjadi di dunia, bukankah begitu?
Hari Jumat, 12 September,
Lehman Brothers kehabisan uang
dan seluruh industri investasi merosot tajam.
Stabilitas dari sistem finansial dunia dalam masalah.
Akhir pekan itu, Henry Paulson dan Timothy Geithner
presiden dari New York Federal Reserve,
melakukan pertemuan darurat dengan CEO dari bank-bank besar
untuk menyelamatkan Lehman.
Tapi Lehman tidak sendirian.
Merrill Lynch juga ada di ambang kegagalan.
Dan pada hari Minggu itu, Merrill Lynch diakuisisi oleh Bank Amerika.
Satu-satunya bank yang tertarik untuk membeli Lehman adalah firma Inggris Barclays.
Tapi regulator Inggris meminta jaminan finansial dari Amerika.
Paulson menolak.
Kami naik taksi dan pergi ke Bank Simpanan Negara.
Mereka mau kasus kebangkrutan itu dimulai sebelum tengah malam
pada 14 September.
Kami terus menekankan kalau ini akan menjadi masalah yang buruk,
dan pada suatu titik aku menggunakan kata Armageddon,
dan mereka mempertimbangkan konsekuensi dari apa yang mereka usulkan.
Dampaknya pada pasar besar sekali.
Kamu mengatakan ini? Ya.
Mereka hanya mengatakan kalau mereka sudah
mempertimbangkan semua komentar yang kami buat,
dan mereka masih berkeyakinan bahwa untuk menenangkan pasar
dan bergerak maju, Lehman memang harus bangkrut.
"Menenangkan pasar"? Ya.
Kapan pertama kalinya kamu mengatakan bahwa Lehman bangkrut?
Setelah fakta itu. Setelah fakta itu?
Wow. Ok. Um...
Dan apa reaksimu saat kamu mengetahui itu?
"Ya ampun."
Paulson dan Bernanke tidak berkonsultasi dengan pemerintahan yang lain
dan tidak mengetahui konsekuensi dari hukum kebangkrutan asing.
Lehman Brothers London mengosongkan meja-meja mereka.
Dibawah hukum Inggris,
Kantor Lehman di London harus segera ditutup.
Semua transaksi harus ditunda, dan ada ribuan transaksi.
Dana pelindung yang memiliki aset dengan Lehman di London
mengetahui dalam semalam, menjadi benar-benar takut,
mereka tidak bisa mendapatkan aset itu kembali.
Salah satu dari titik penghubung rusak.
Dan itu memberikan pengaruh besar di sistem.
Pasar dana tertua di negara
menghapus hutang sebesar 3/ 4 miliar dollar dalam hutang kotor
dikeluarkan oleh Lehman Brothers yang bangkrut.
Kegagalan Lehman menyebabkan runtuhnya pasar komersial kertas
yang diperlukan oleh banyak perusahaan untuk membayar pengeluaran
seperti gaji.
Artinya mereka harus memecat karyawan, mereka tidak bisa membeli bahan.
Menghentikan bisnis.
Orang berdiri diam dan berkata "Dengar, apa yang kita bisa yakini?
Tidak ada yang bisa dipercayai Iagi."
Di minggu yang sama. Hutang AIG sebesar 13 miliar dollar
kepada pemilik piutang untuk pertukaran, dan tidak memiliki uang tunai.
AIG itu penghubung lian.
Kalau AIG berhenti, kamu tahu, semua pesawat akan berhenti terbang.
Tanggal 17 September, AIG diambil alih oleh pemerintah.
Satu hari kemudian, Paulson dan Bernanke meminta Kongress
uang jaminan sebesar 700 miliar dollar untuk bank bermasalah.
Kita mulai menemukan solusinya.
Mereka peringatakan, kalau ini tidak dilakukan, akan ada bencana keuangan besar.
Menakutkan, seluruhnya tidak bergerak.
Semua bagian dari sistem keuangan, semua sistem kredit.
Tidak ada yang bisa meminjam uang.
Seperti serangan jantung dari sistem keuangan global.
Aku memainkan kartu penting.
Banyak yang pernah kuatasi.
Aku berurusan dengan akibat dari hal yang dilakukan bertahun lalu.
Mensesneg Paulson berbicara.
Semua penyebab potensial dari ini, dan ada banyak,
dia menyebutnya, entahlah apa.
Kamu tidak serius kan.
Aku serius. Apa yang kamu kira?
Apa yang kamu cari yang tidak kamu lihat?
Dia itu pengacara senior
yang melarang adanya UU pertukaran hutang
dan juga menaikkan batasan pada bank investasi.
Jadi lagi apa?
Dia menyebutnya? AKu tidak pernah dengar.
Apa bisa kita matikan sebentar?
Saat AIG dibantu,
pemilik dari kredit pertukarannya,
yang paling terkemuka itu Goldman Sachs,
dibayar 61 miliar besok hari nya.
Paulson, Bernanke dan Tim Geithner
memaksa AIG untuk membayr 100 sen per dollar
daripada menegosiasikan nilai yang lebih rendah.
Pada akhirnya, bantuan keuangan untuk AIG, membuat pembayar pajak merugi 150 miliar.
160 miliar dollar masuk ke AIG.
14 miliar masuk ke Goldman Sachs.
Disaat yang sama, Paulson dan Geithner memaksa AIG
untuk tidak menuntut Goldman dan bank lainnya atas penipuan.
Bukankah akan ada masalah kalau kepala bagian dalam masalah ini
bekas CEO Goldman Sachs?
Ada yang punya peran besar dalam menyebabkan semua ini.
Yah anggap saja pasar keuangan sekarang
itu sangat rumit.
Dan pemasokan membutuhkana uang segera.
Tanggal 4 Oktober 2008.
Presiden Bush menandatangani UU bantuan keuangan senilai 700 miliar dollar.
Tapi pasar saham dunia terus jatuh
karena takutnya resesi global sedang berjalan.
Dan perundangan itu tidak ada pengaruhnya dalam menahan arus pemecatan
dan penyitaan.
Tingkat pengangguran di Amerika dan Eropa naik 10%.
Resesi bergerak cepat dan menyebar secara global.
Aku mulai merasa takut sekali karena aku tidak mengira
seluruh dunia akan jatuh disaat bersamaan.
Sampai bulan Desember 2008,
General Motors dan Chrysler menghadapi kebangkrutan.
Dan selagi konsumen Amerika, mengurangi pengeluaran mereka,
Pabrikan China melihat angka penjualan yang menurun drastis.
Lebih dari 10 pekerja migran di China kehilangan pekerjaan.
Pada akhirnya yang paling miskin yang paling menderita.
Disini kamu bisa mendapatkan banyak uang.
Sekitar 70,80 Dollar Amerika perbulan.
Sebagai petani di pedesaan tidak bisa sebesar itu.
Para pekerja, memindahkan uang gaji mereka ke kampung
untuk diberikan pada keluarga.
Krisis dimulai di Amerika.
Kita semua tahu akan menghantam China.
Beberapa pabrik akan coba memangkas pekerja.
Dan beberapa orang akan miskin karena kehilangan pekerjaan.
Kehidupan semakin sulit.
Dulu kita tumbuh sebesar 20%.
Tahun yang hebat.
Lalu tiba-tiba -9% di triwulan ke empat ini.
Ekspor jatuh, sekitar 30%.
Jadi kita benar-benar dalam kondisi buruk. Jatuh dari jurang.
Bahkan saat krisis terjadi kita tidak tahu seberapa besar pengaruhnya
dan seberapa buruk.
Kita masih berharap akan ada cara
supaya kita masih bisa punya perlindungan dari badai.
Tapi tidak mungkin.
Kita hidup di dunia global.
Ekonomi terhubung bersama.
Tiap kali ada rumah di sita.
Itu mempengaruhi semua yang tinggal disekitarnya.
Saat rumah itu masuk ke pasar akan dijual di harga yang lebih murah.
Mungkin sebelum masuk ke pasar, tidak akan dirawat dengan baik.
Kita perhitungkan 9 juta pemilik rumah lainnya akan kehilangan rumah.
Kita pergi diakhir pekan untuk melihat rumah yang dijual.
Kita lihat satu yang disukai.
Bayarannya hanya 3200 dollar.
Semua menyenangkan rumahnya indah.
Bayarannya rendah semuanya.
Kita menang lotere.
Tapi kenyataan tiba saat bayaran pertama datang.
Aku merasa kasihan untuk suamiku
karena dia bekerja terlalu keras. Dan kita punya 3 anak.
Sebagian besar yang kulihat orang terluka oleh ekonomi.
Mereka hidup mengandalkan gaji,
dan gaji itupun habis.
Pengangguran tidak akan membayar tagihan, tidak bisa bayar bensin.
Yah dulu aku sopir truk kayu.
Mereka matikan sistem penebangan kayu, dan tempat pemotongan kayu.
Jadi aku pindah ke pekerjaan konstruksi.
Dan pekerjaan kontruksi juga mati jadi..
Sulit. Banyak orang diluar sana.
Tidak lama lagi akan ada kemah yang seperti ini
karena memang tidak ada pekerjaan diluar sana.
Saat perusahaan berjalan baik, kita juga.
Kalau sebaliknya tidak baik, kita juga tidak baik.
Mereka yang menghancurkan perusahaan sendiri
dan membuat dunia dalam krisis
dan bisa lolos dari semua itu sementara kekayaan mereka tetap ada.
Lima eksekutif utama di Lehman Brothers menghasilkan lebih dari 1 miliar dollar
antara tahun 2000 dan 2007.
Dan saat perusahaan bangkrut, mereka bisa menyimpan uang mereka.
Sistemnya bekerja.
Tidak masuk akal untuk menebus pinjaman yang gagal karena kita kalah.
Peminjam yang kehilangan uang, komunitas, dan kita.
CEO Angel Mozilo,
menghasilkan 470 juta dollar antara tahun 2003 dan 2008.
140 juta dari penjualan sahamnya
dalam 12 bulan sebelum perusahaan bangkrut.
Aku menyalahkan dewan saat bisnis gagal.
Mereka bertanggung jawab dalam penugasan CEO
dan mengawasi keputusan strategis yang besar.
Masalahnya dengan anggota dewan di Amerika adalah, caranya mereka dipilih.
Dewan itu ya banyak dipilih oleh CEO.
Dewan direktur dan komite kompensasi
adalah dua badan yang posisinya paling tepat untuk menentukan bayaran eksekutif.
Bagaimana menurutmu selama 10 tahun ini?
Yah kupikir kalau kamu lihat kejadiannya Mungkin B karena.
B? Iya.
Bukan F? Bukan F.
Stan O'Neal, CEO dari Merrill Lynch,
menerima 90 juta dollar antara 2006-2007 saja.
Setelah membuat perusahaannya bangkrut,
dewan direktor mengijinkan pengunduran dirinya,
dan dia mendapatkan uang tunjangan sebesar 161 juta.
Bukannya dipecat. Stan O Neal diijinkan untuk mengundurkan diri
dan mengambil 151 juta.
Itu keputusan yang dibuat dewan.
Menurutmu keputusan itu bernilai berapa?
Itu lebih sulit. Entah apa akan kuberikan B juga.
Penerus O Neal, John Thain, dibayar 87 juta dollar di tahun 2007.
Dan Desember 2008
2 bulan setelah Merrill Lynch dibantu oleh pembayar pajak Amerika,
Thain dan dewan Merrill menyerahkan bonus miliaran dollar.
Bulan Maret 2008, Divisi Produk Keuangan AIG
kehilangan 11 miliar dollar.
Bukannya dipecat. Jospeh Cassano, Kepala AIGFP,
dipertahankan sebagai konsultan dengan bayaran 1 juta per bulan.
Kamu ingin pastikan semua pemain kunci dan pekerja kunci ada dalam AIGFP
kita pertahankan pengetahuan itu.
Aku hadiri acara makan malam yang menarik
diatur oleh Hank Paulson agak Iebih dari setahun lalu
dengan para pejabat dan beberapa CEO
dari bank terbesar di Amerika.
Dan mengejutkan, mereka semua berdebat.
"Kita terlalu tamak, jadi kita punya tanggung jawab." Baik.
Lalu mereka berpaling pada mensesneg,
Dan bilang.
"Aturan harus lebih banyak. Kita terlalu tamak, tidak bisa dihindari."
Satu-satunya cara adalah untuk punya lebih banyak aturan.
Aku sudah bicara dengan banyak bankir tentang pertanyaan ini.
Termasuk yang senior.
Dan ini pertama kalinya mereka mendengar ada yang bilang
kalau mereka ingin uang kompensasi itu diatur sedemikian rupa.
Iya karena saat itulah mereka takut.
Lalu setelahnya, saat solusi krisis ini mulai datang,
dan mungkin mereka juga berubah pikiran.
Di Amerika, bank sekarang lebih besar dan berkuasa
dan lebih terpusat.
Pesaingnya sedikit.
Banyak bank yang lebih kecil di ambil alih oleh bank besar.
J.P. Morgan bahkan lebih besar dari sebelumnya.
J.P. Morgan mengambil alih Bear Stearns lalu WaMu.
Bank of Amerika mengambil alih Countrywide dan Merrill Lynch.
Wells Fargo mengambil alih Wawchovia.
Setelah krisis, industri keuangna,
termasuk Pelayanan Keuangna Meja Bundar,
bekerja lebih keras untuk melawan reformasi.
Sektor keuangan mempekerjakan 3000 pelobi.
Iebih dari 5 orang untuk masing- masing anggota Kongres.
Kamu pikir industri jasa keuangan
memiliki pengaruh kuat di pemerintahan?
Tidak, kupikir semua orang di sini
sudah diwakilkan di Washington.
Dan kamu pikir semua segmen dari kebudayaan Amerika
punya akses yang sama dan adil pada distem?
Kalau kamu bisa masuk ke ruang pengadilan sesukamu. Iya.
Kita bisa masuk ke ruangan pengadilan. Tapi kita
tidak bisa sembarangan memberikan uang untuk melobi
atau memberikan kontribusi secara politik.
Antara tahun 1998 dan 2008,
industri keuangan menghabiskan Iebih dari 5 miliar dollar
dalam melobi dan kontribusi kampanye.
Dan sejak krisis, mereka menghabiskan lebih banyak lagi.
Industri keuangna juga menggunakan pengaruhnya
dengan cara yang lebih lembut, yang tidak diketahui kebanyakan orang.
Mereka telah merusak ilmu ekonomi sendiri.
Deregulasi memiliki dukungan kuat secara keuangan dan intelektual
karena orang memperdebatkannya untuk keuntungan sendiri.
Profesi ahli ilmu eknomi adalah sumber dari ilusi itu.
Sejak tahun 1980an, ekonom akademika
telah menjadi pendukung utama dari deregulasi
dan memakinkan peranan kuat dalam membentuk kebijakan pemerintah Amerika.
Sedikit dari ahli ekonomi itu memperingatkan tentang krisis itu.
Bahkan setelah krisis, banyak dari mereka menentang reformasi.
Mereka yang mengajari hal ini biasanay dibayar mahal
untuk jadi konsultan.
Profesor sekolah bisnis tidak hidup dengan gaji fakultas.
Penghasilan mereka besar.
Lebih dari satu dekade terakhir, industri jasa keuangan
memberikan kontribusi politik sebesar 5 miliar dollar.
Itu banyak sekali.
Tidak mengganggumu? Tidak.
Martin Feldstein profesor di Harvard
dan salah satu ekonom paling terkenal.
Sebagai penasihat keuangan Presiden Reagan,
dia dulu arsitek utama dari program deregulasi.
Dan dari 1988 sampai 2009,
dia anggota dewan AIG
dan juga Produk keuangan AIG,
yang membayarnya jutaan dollar.
Kamu pernah menyesal telah ikut jadi dewan AIG?
Tidak ada komentar. Aku tidak menyesal.
Tidak? Oh itu saja yang bisa kukatakan.
Okay.
Kamu menyesali keputusan AIG?
Aku tidak bisa berkomentar Iebih jauh tentang AIG.
Aku pernah mengajar di Northwestern di Chicago, Harvard dan Columbia.
Glenn Hubbard adalah dekan dari Sekolah Bisnis Columbia
dan dulu ketua dari Penasihat Dewan Keuangan
dibawah George W Bush.
Kamu pikir industri jasa keuangan
memiliki pengaruh besar di pemerintahan?
Tidak sih. Kamu tidak akan merasa begitu
dengan pukulan telak yang mereka sering dapatkan di Washington.
Banyak ahli akademi terkenal mendapatkan uang banyak secara diam-diam
membantu industri keuangan, dalam pembentukan debat publik dan kebijakan pemerintah.
Grup Analisis. Charles River Associates,
Compass Lexecon
dan Grup Konsultasi Hukum dan Ekonomi
mengelola industri bernilai miliaran dollar.
Yang menyediakan ahli keuangan yang dibutuhkan.
Dua bankir yang dulu memakai jasa ini
adalah Ralph Cioffi dan Matthew Tannin,
Manajer dana investasi Bear Stearns dituntut karena penipuan.
Setelah memakai jasa Grup Analisa, mereka dibebaskan.
Glenn Hubbard dibayar 100 rb dollar untuk bersaksi.
Kamu pikir disiplin ilmu ekonomi memiliki konflik kepentingan?
Entah apa maksudmu.
Apa kamu pikir ada bagian besar dari disiplin ekonomi, ekonom
punya konflik kepentingan yang bisa dipertanyakan atau.
Aku mengerti, tapi aku ragu.
Kebanyakan sih bukan pebisnis kaya.
Penghasilan Hubbard hanya 250 ribu setahun, sebagai anggota dewan MetLife
dan bekas dewan Capmark juga,
peminjam komersial saat situasi ekonomi sedang baik
yang bangkrut di tahun 2009.
Dia juga jadi penasihat Nomura Securities,
KKR Financial Corporation dan banyak perusahaan keuangan lainnya.
Laura Tyson, yang menolak untuk diwawancarai di film ini
adalah profesor di Universitas California, Berkeley.
Dia dulu ketua Dewan Penasihat Keuangan,
Ialu direktur dari Dewan Keuangan Nasional dibawah Clinton.
Setelah meninggalkan pemerintahan, dia bergabung dengan Morgan Stanley sebagai
yang bayarannya sebesar 350 ribu setahun.
Ruth Simmons, presiden dari Uni Brown,
menghasilkan 300 ribu setahun sebagai anggota dewan Goldman Sachs.
Larry Summers, yang menjadi Menkeuangan, memainkan peranan
dalam deregulasis dari derivative, menjadi presiden Harvard tahun 2001.
Saat di Harvard, dia menghasilkan jutaan dengan menjadi penasihat
dan jutaan lagi untuk menjadi pembicara, kebanyakan dari bank investasi.
Menurut laporan federalnya kekayaan bersih.
Summers sekitar 16,5 juta dan 39.5 juta.
Frederic Mishkin, yang kembali ke sekolah Bisnis Columbia
setelah meninggalkan FR, melaporkan
kekayaan bersihnya antara 6 - 17 juta dollar.
Tahun 2006, kamu jadi penulis bantuan tentang sistem keuangan Islandia.
Islandia itu negara maju
dengan institusi bagus, rendahnya korupsi, hukum yang kuat.
Ekonominya telah menyesuaikan diri ke liberalisasi keuangan
sementara regulasi prudential dan pengawasannya kuat.
Dan itu kesalahannya, ternyata
regulasi prudential dan pengawasan tidak kuat di Islandia
saat masa ini Kenapa menurutmu?
Yah dengan informasi yang kamu punya
dan umumnya, kesannya Islandia memiliki institusi yang bagus.
Negara itu maju siapa yang bilang?
Penelitian apa yang kamu kerjakan? Bicara dengan penduduk.
Kamu punya keyakinan pada bank pusat, yang memang mengecewakan.
Sudah jelas itu.
Kenapa kamu yakin pada bank pusat? Yah coba saja.
Karena kamu ikuti informasi yang ada.
Berapa bayaranmu? Aku dibayar.
Hmm kupikir angkanya itu informasi umum.
Di CVmu judul laporannya diubah
dari "Kestabilan Keuangan di Islandia" ke "Ketidakstabilan Keuangan di Islandia."
Ya entahlah. Kalau ada salah penulisan ya itu.
Apa yang harusnya tersedia untuk umum
tiap kali orang melakukan penelitian dengan suatu topik
mereka merahasiakannya kalau ada konfilik keuangan dengan penelitian itu.
Tapi kalau tidak salah tidak ada kebijakan dalam hal itu.
Aku tidak bisa bayangkan ada yang mau menuliskan itu di surat kabar.
Ada hukuman berat untuk itu.
Aku tidak melihat adanya indikasi dalam penelitian itu, kalau kamu telah dibayar
oleh Kamar Dagang Islandia untuk menghasilkannya.
Tidak. Kamu tahu. Ok.
Richard Portes, ekonom terkenal di Inggris
dan profesor di Sekolah Bisnis London,
juga ditugaskan oleh Kamar Dagang Islandia
untuk menulis laporan yang mengangkat sektor keuangan Islandia.
Bank sendiri mudah berubah.
Mereka menghasilkan uang saat jatuhnya mata uang Islandia, Kronia.
Ini bank kuat.
Dana pasar mereka sudah terjamin untuk tahun depan.
Mereka bank yang dijalankan dengan baik. Terima kasih.
Seperti Mishkin. Laporan Portes tidak menyebutkan bayarannya
dari Kamar Dagang Islandia.
Apa Harvard harus meminta pengungkapan dari konflik kepentingan keuangan?
Tidak setahuku.
Apa kamu minta laporan kompensasi
yang diterima dari luar? Tidak.
Kamu tidak menganggap itu jadi masalah?
Tidak.
Martin Feldstein menjadi anggota dewan AIG,
Laura Tyson di Morgan Stanley,
Larry Summers menghasilkan 10 juta dari memberikan
konsultasi pada perusahaan jasa keuangan.
Tidak relevan?
Hm. Yeah.
Ya pada dasarnya.
Kamu sudah tulis banyak artikel tentang banyak hal.
Tidak pernah ingin menyelidiki resiko
dari kredit yang tidak diatur?
Tidak pernah.
Pertanyaan yang sama dengan kompensasi untuk eksekutif?
Regulasi dari aturan perusahaan?
Efek dari kontribusi politik?
Entah apa ada hubungannya dengan pembahasan itu.
Aku melihat resumemu sekarang.
Sepertinya, sebagian utama dari kegiatanmu diluar
adalah memberikan konsultasi dan memberikan pengaturan
terhadap industri jasa keuangan.
Setuju?
Sepengetahuanku, klienku tidak ada di CV.
Jadi aku tidak tahu. Siapa klienmu?
Hmm aku tidak perlu membahasnya denganmu.
Ok.
Malahan, waktumu sudah mau habis.
Apa kamu pernah jadi konsultan untuk perusahaan jasa keuangan?
Iya. Dan?
Tapi aku tidak ingin memberikan detilnya.
Apa termasuk yang lain?
Kemungkinan.
Tidak ingat?
Ini bukan pemecatan. Aku sudah cukup sopan untuk memberikan waktu padamu.
Ternyata aku bertindak bodoh. Tapi waktumu tinggal 3 menit.
Silahkan.
Tahun 2004, disaat puncak keuangan global.
Glenn Hubbard bersama William C Dudley menulis berita tentang
kepala ekonom dari Goldman Sachs.
Dalam berita itu Hubbard memuji derivatif kredit
dan pengamanan rantai,
menyatakan kalau mereka sudah kembangkan alokasi dana
dan mau meningkatkan kestabilan ekonomi.
Dia kutip berkurangnya perubahan dalam ekonomi
dan menyatakan kalau resesi telah banyak berkurang dan lebih lembut.
Derivatif kredit itu melindungi bank terhadap kerugian
dan membantu menyebarkan resiko.
Seorang peneliti medis pernah menulis artikel isinya.
"Untuk merawat penyakit kamu harus resepkan obat ini."
Ternyata penghasilan dokter 80% dari
pembuat obat ini. Tidak mengganggumu?
Kupikir penting untuk mengungkapkan
...
Ya itu juga agak berbeda
dari kasus yang kita bicarakan disini karena..
Jadi bagaimana pendapatmu tentang disiplin ekonomi ini?
Ya tidak ada relevansinya.
Dan memang kupikir itu bagian dari.
Itu bagian penting dari masalah.
Bangkitnya sektor keuangan Amerika
bagian dari perubahan besar di Amerika.
Sejak tahun 1980an, Ameriak telah menjadi masyarakat yang tidak seimbang
dan kekuasaan ekonominya telah berkurang.
Perusahaan seperti General Motors, Chrysler dan US Steel,
dulunya inti dari ekonomi Amerika,
diatur dengan buruk dan ketinggalan dari pesaing asing mereka.
Dan selagi negara China membuka pasar mereka,
Perusahaan Amerika mengirimkan para pekerja keluar negeri untuk menghemat.
Sudah lama, 660 juta orang
di negara maju dilindungi
dari semua pekerja tambahan yang ada dibumi.
Tiba-tiba Tirai Bambu dan Tirai Besi diangkat
dan ada tambahan 2.5 miliar orang.
Para pekerja pabrik Amerika dipecat sejumlah puluhan ribu orang.
Pusat produksi kita dihancurkan,
selama beberapa tahun.
Karena produksi berkurang, industri lain bangkit.
Amerika memimpin dalam teknologi informasi
dimana pekerjaan dengan gaji mahal mudah dicari.
Tapi pekerjaan itu membutuhkan pendidikan.
Dan bagi orang biasa, biaya kuliah semakin mahal.
Sementara universitas seperti Harvard mendapatkan dana miliaran dollar
pendanaan untuk universitas umum berkurang dan biaya kuliah meningkat.
Biaya kuliah untuk sekolah umum di California
naik dari 650 dollar di tahun 1970an ke Iebihdari 10 ribu dollar di tahun 2010.
Faktor penentu apa akan masuk kuliah
atau tidak, itu adalah apa mereka punya uang.
Sementara, kebijakan pajak memihak ke yang kaya.
Saat pertama aku kerja, kupikir pajak terlalu tinggi, dan memang begitu.
Perubahan paling dramatis adalah beberapa pemotongan pajak
yang dibuat oleh Glenn Hubbard, yang menjadi
penasihat keuangan Presiden Bush.
Pemerintahan Bush dengan tajam mengurangi pajak untuk pendapatan dari investasi.
Dividen saham, dan menghilangkan pajak tanah.
Kita punya rencana yang menyeluruh dan saat di jalankan
memberikan 1.1 trilliun dollar di tangan para pekerja.
Keluarga, investor dan pemilik bisnis kecil.
Yang paling diuntungkan adalah 1% dari orang terkaya di Amerika.
Dan oh ya, itu merupakan batu Iompatan
dari kebijakan penyelamatan keuangan.
Ketidak seimbangan kekayaan di Amerika.
Iebih tinggi dari negara maju Iain.
Keluarga Amerika merespon perubahan ini dengan dua cara.
Dengan bekerja lebih lama dan berhutang.
Selagi kelas menengah terus ketinggalan,
ada dorongan politik untuk memberikan respon
dengan mempermudah mendapatkan kredit.
Kamu tidak perlu memiliki rumah yang tidak bagus.
Pembeli yang pendapatannya kecil bisa memiliki rumah bagus seperti yang lain.
Keluarga Amerika meminjam uang untuk membeli rumah, mobil,
pelayanan kesehatan dan pendidik anak.
Orang dibagian bawah 90%
kehilangan pegangan antara tahun 1980 dan 2007.
Semuanya beralih ke 1% paling atas.
Untuk pertama kali dalam sejarah orang Amerika pada umumnya
mendapatkan kurangnya pendidikan dan kurang makmur daripada orang tua mereka.
Jaman ketamakan dan tidak adanya rasa bertangung jawab
di Wall Street dan Washington
telah membuat kita semua terjebak dalam krisis keuangan
yang sama beratnya seperti Depresi Besar.
Saat krisis keuangan melanda sebelum pemilihan tahun 2008.
Barack Obama menyinggung tentang ketamakan Wall Street
dan kegagalan dalam sistem sebagai contoh dibutuhkan adanya perubahan di Amerika.
Kurangnya pengawasan di Washington dan Wall Street
yang membuat kita mengalami ini semua.
Setelah bertugas, Obama membahas tentang perlunya reformasi di bidang ini,
Kita ingin pengatur resiko persyaratan dana yang ditingkatkan.
Kita membutuhkan badan perlindungan keuangan untuk konsumer.
Kita perlu mengubah budaya di Wall Street.
Tapi saat akhirnya ditetapkan di pertengahan 2010,
reformasi keuangannya lemah.
Dan dalam beberapa area kritis, termasuk rating badan
pelobian dan kompensasi,
tidak ada perkembangan berarti yang diusulkan.
Aku mengutip Obama, reformasi pengaturan.
Responku kalau satu kata saja, pasti "ha".
Tidak ada banyak reformasi.
Kenapa?
Itu pemerintahan Wall Street.
Obama memilih Timothy Geithner sebagai Menkeu.
Geithner dulu presiden FR New York
saat krisis, dan pemain kunci dalam memutuskan
untuk membayar 100% sedollar untuk Goldman Sachs
dan bertaruh terhadap kredit.
Saat Tim Geithner bersaksi
untuk dipastikan oleh menkeu
dia bilang "Aku tidak pernah jadi pengatur."
Dia bilang tidak mengerti tugasnya
sebagai Presiden Fed New York.
Presiden barunya William C Dudley,
bekas ketua ekonom dari Goldman Sachs.
Yang bersama Glenn Hubbard memuji derivatif.
Kepala staf Giethnernya si Mark Patterson,
bekas pelobi untuk Golman.
Dan salah satu dari penasihat senior adalah Lewis Sachs,
yang mengawasi Tricadia, perusahaan yang terlibat
dalam pertaruhan terhadap surat berharga.
Sebagai kepala Komisi Perdagangan Komoditi,
Obama memilih Gary Gensler, bekas eksekustif Goldman Sachs
yang bantu melarang adanya pengekangan derivatif.
Untuk Komisi SEC
Obama memilih Mary Schapiro, bekas CEO FINRA,
industri bank investasi yang bergerak sendiri.
Kepala staf Obama Rahm Emanuel,
menghasilkan 320 ribu dollar saat jadi anggota dewan Freddie Mac.
Keduanya Martin Feldstein dan Laura Tyson juga anggota
dari Dewan Penasihat Pemulihan Ekonomi.
Dan kepala penasihat ekonomi Obama si Larry Summres.
Penasihat paling senior
adalah mereka yang ada disana yang membangun struktur.
Saat sudah jelas Summers dan Geithner
akan memainkan peranan penting sebegai penasihat,
Aku tahu ini akan jadi status quo.
Pemerintahan Obama menolak pengaturan kompensasi bank
walau pemimpin negara lain mengambil tindakan.
Industri keuangan itu industri jasa.
Harus melayani yang lain sebelum melayani diri sendiri.
Bulan September 2009, Christine Lagarde
dan menkeu Swedia Belanda,
Luxembourg, Italy, Spain dan Jerman
mengadakan pertemuan G20, termasuk Amerika
untuk menerapkan aturan ketat pada kompensasi bank.
Dan bulan Juli 2010,
Parlemen Eropa menetapkan aturan itu.
Pemerintahan Obama tidak memberikan respon.
Mereka pikir itu hanya sementara dan semua akan kembali seperti biasa.
Karena itu aku menugaskannya kembali
sebagai kepala FR. Terima kasih Ben.
Tahun 2009, Barrack Obama menugaskan kembali Ben Bernanke.
Terima kasih Tuan Presiden.
Di pertengahan 2010, tidak satupun eksekutif keuangan senior
dituntut atau ditangkap.
Tidak ada jaksa penuntut yang ditugaskan.
Tidak satupun perusahaan dituntut juga
atas penipuan.
Pemerintahan Obama tidak melakukan usaha
apapun untuk memulihkan kompensasi
yang diberikan pada eksekutif keuangan di masa puncak.
Aku pikir tindakan kriminal
terhadap pemimpin utama Countrywide, seperti Mozilo.
Aku pasti akan memeriksa Bear Stearns, Goldman Sachs
dan Lehman Brothers dan Merrill Lynch.
Untuk proses kriminal?
Iya.
Sepertinya akan sulit dimenangkan
tapi mereka bisa kalau banyak bawahan yang berani bersaksi.
Dalam industri dalam pemakaian obat, prostitusi
dan meminta bayaran dari prostitusi sebagai pengeluaran
terjadi dalam skala besar
tidak akan sulit membujuk orang untuk bicara kalau benar-benar mau.
Mereka ajukan plea bargain dan aku terima.
Mereka tidak tertarik dengan sejarahku.
Tidak tertarik dengan apapun.
Tidak tertarik?
Iya benar.
Ada kepekaan dimana kamu tidak memanfaatkan perbuatan jahat seseorang
dalam kasus Wall Street, untuk bisa membuat mereka bersaksi.
Mungkin setelah bencana yang kita alami, orang akan berani bertindak.
Bukan akulah yang harus menilai mereka,
Kamu datang hari ini dan mengatakan pada kita, "Kita minta maaf, kita tidak."
Kita tidak akan lakukan lagi percayalah."
Ya ada beberapa orang di perwakilanku
yang merampok beberapa dari bankmu.
Dan mereka katakan hal yang sama.
Mereka menyesal. Mereka tidak bermaksud. Tidak akan diulangi.
Tahun 2009, tingkat penggangguran naik ke tingkat tertinggi dalam 17 tahun.
Morgan Stanley membayar gaji pegawai senilai lebih dari 14 miliar,
dan Goldman Sachs membayar Iebih dari 16 miliar.
Tahun 2010, bonusnya malahan Iebih besar.
Kenapa ahli keuangan harus dibayar
4x sampai 100x lebih besar dari seorang ahli yang lain?
Insinyur sungguhan membangun jembatan.
Ahli keuangan membangun mimpi.
Dan kamu tahu saat mimpi itu berubah jadi mimpi buruk
orang lain yang menerima akibatnya.
Selama beberapa dekade.
Sistem keuangan Amerika stabil dan aman.
Tapi ada yang berubah.
Industri keuangan mengabaikan masyarakat,
merusak sistem politik kita
dan membuat ekonomi dunia hancur.
Dengan modal besar, kita berhasil menghindari bencana
dan sedang pulih.
Tapi mereka dan institusi yang menyebabkan krisis masih berkuasa
dan itu harus diubah.
Mereka akan bilang kalau kita membutuhkan jasa mereka,
dan apa yang mereka lakukan itu terlalu rumit dan sulit dimengerti.
Mereka akan bilang itu tidak akan terjadi lagi.
Mereka akan habiskan miliaran dollar untuk menentang reformasi.
Tidak akan mudah.
Tapi ada beberapa hal yang patut diperjuangkan.
Subtitle & Edit By: Jakatuak ( Dcmarvel @ Indofiles .org )
Edited by: agi44